El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) había presentado, con importante rezago, el Informe de las Finanzas Públicas. En el documento, se contemplan varios capítulos de análisis sobre los principales componentes de las cuentas fiscales como un apartado sobre lo que denominaron el “Gasto Productivo e Improductivo”.
El reporte destaca la importancia de determinar qué tipo de gasto público es más eficiente para impulsar el crecimiento económico. Recuerda que la política fiscal puede operar a través de transferencias o mediante la adquisición de capital físico, conocida como inversión, agregando que, mientras las transferencias pueden ser en especie o monetarias, la inversión pública tiende a generar un impacto más significativo en el crecimiento económico que el gasto en bienes y servicios.
Desde un enfoque teórico, el informe señala que el aumento del consumo del gobierno en bienes y servicios eleva el PIB y el empleo en el corto plazo, siendo su efecto inmediato. En cambio, la inversión pública no solo incrementa la cantidad de capital y empleo, sino que también fortalece el crecimiento económico en el mediano plazo. Esto se debe a que un mayor capital público eleva la productividad del trabajo y del capital privado.
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Evolución de componentes
Conforme con datos oficiales, en los últimos años, se observa una evolución diferenciada entre la inversión pública y el uso de bienes y servicios, tanto en términos absolutos como en relación con el PIB. El comportamiento viene respondiendo a distintos factores económicos y de política fiscal.
En el caso de la inversión pública, el periodo 2015-2019 muestra una tendencia de crecimiento sostenido, pasando de G. 3,7 billones en 2015 a un pico de G. 8,7 billones en 2020, es decir, de 2,0% a 3,6% con respecto al Producto, respectivamente. El crecimiento se debió, en gran medida, a un incremento en la ejecución de obras de infraestructura, con un impulso adicional en 2020, como respuesta a la pandemia, cuando el Gobierno recurrió a un mayor gasto en inversión para estimular la economía.
Sin embargo, a partir de 2021, se verifica una caída progresiva, situándose en G. 6,3 billones en 2024 (1,9% del PIB).
Esta retracción se vincula al proceso de consolidación fiscal que apunta a moderar el déficit y situarlo al techo del 1,5% del PIB como lo establece la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF).
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Por otro lado, el gasto en uso de bienes y servicios ha seguido una trayectoria de crecimiento más moderada y constante. En términos absolutos, este componente pasó de G. 2,2 billones en 2015 a G. 6,6 billones en 2024, lo que representó una expansión sostenida, aunque con ciertas fluctuaciones interanuales.
En relación con el PIB, pasó del 1,2% en 2015 a 2,0% en 2024. Destaca el aumento significativo en 2021, cuando este gasto alcanzó el 2,0% del PIB, explicado, en parte, a mayores requerimientos en bienes y servicios en el contexto post-pandemia.
El comportamiento de ambos componentes refleja la dinámica de las prioridades fiscales en distintos momentos. Sin embargo, y en línea con el Ministerio de Economía y Finanzas, es de considerar que, a diferencia de la inversión, el gasto en bienes y servicios impacta únicamente en la demanda agregada, sin generar mejoras en la productividad, mientras que la inversión pública puede sostener el crecimiento económico, siempre que las demás variables permanezcan constantes.
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Por tanto, la evolución de los componentes públicos expuesta y analizada plantea interrogantes sobre la sostenibilidad del gasto y la capacidad del Estado para impulsar el crecimiento económico mediante la inversión en infraestructura.
* Este material fue elaborado por MF Economía e Inversiones.
